где L — отношение номинальной стоимости облигации с плавающей ставкой к номинальной стоимости облигации с обратной плавающей ставкой.

Так, если для создания облигации с плавающей ставкой номиналом $80 млн. и облигации с обратной плавающей ставкой номиналом $20 млн. используется базовая облигация (обеспечение) номинальной стоимостью $100 млн., L равно 4 ($80 млн. / $20 млн.).

Нетрудно заметить, что дюрация облигации с обратной плавающей ставкой линейно зависит от дюрации базовой облигации. Предположим, что номинальная стоимость базовой облигации, равная $100 млн, распределена следующим образом: $80 млн. — на облигацию с плавающей ставкой и $20 — на облигацию с обратной плавающей ставкой. Предположим также, что и базовая облигация, и облигация с обратной плавающей ставкой торгуются по номиналу, так что отношение цен равно 1, а дюрация базовой облигации равна 8. При изменении процентных ставок на 100 базисных пунктов цена базовой облигации упадет на 8%, т. е. на $8 млн. (8% х $100 млн.). При условии, что цена облигации с плавающей ставкой не меняется с ростом процентных ставок, падение на $8 млн. должно обеспечиваться облигацией с обратной плавающей ставкой. Для того чтобы облигация с обратной плавающей ставкой стоимостью $20 млн. могла упасть на $8 млн., ее дюрация должна быть равна 40: именно дюрация 40 приведет к изменению цены на 40%, или на $8 млн. Таким образом, дюрация облигации с обратной плавающей ставкой — это произведение дюрации базовой облигации на коэффициент 5 (т.е. 8 х 5). Или же, поскольку 1 = 4, она равна (1+4), умноженному на дюрацию базовой облигации.