Разработка и использование эффективных стратегий управления портфелем облигаций невозможны без понимания сущности волатильности цен на облигации как реакции на изменения процентных ставок. Цель — объяснить понятие волатильности цены и представить несколько способов измерения волатильности.
Связь цены и доходности для облигации без встроенных опционов
Как следует из материалов, фундаментальным свойством облигаций без встроенных опционов является изменение цены в направлении, противоположном изменению требуемой доходности облигации. Феномен объясняется тождеством цены значению приведенной стоимости предполагаемых денежных потоков облигации. Рост (падение) требуемой доходности заставляет падать (расти) приведенную стоимость денежных потоков и тем самым уменьшает (увеличивает) цену.
1. Купон 9%, длительность 5 лет.
2. Купон 9%, длительность 25 лет.
3. Купон 6%, длительность 5 лет.
4. Купон 6%, длительность 25 лет.
5. Нулевой купон, длительность 5 лет.
6. Нулевой купон, длительность 25 лет.