Приступая к вычислению стоимости облигации, имеющей опцион, важно понимать, что такая облигация может быть разбита на два компонента: безопционный компонент и сам опцион. Для установления значения цены облигации со встроенным опционом может применяться биномиальный метод. Он состоит в построении биномиального дерева процентных ставок на основе:

• кривой доходности эмитента;
• модели процентных ставок
• предполагаемой волатильности процентных ставок. Биномиальное дерево процентных ставок дает возможность получить подходящее значение зависящей от волатильности однопериодных форвардных ставок, по которым затем будет дисконтироваться предполагаемый денежный поток облигации. Получаемый в ходе процесса вычисления стоимости результат критически зависит от предположения, сделанного относительно волатильности процентных ставок.

Уточненный на опцион спред (OAS) переводит недооцененность или переоцененность облигации в форму спреда относительно возможной в будущем кривой спот-ставок. Спред называется «уточненным на опцион», поскольку его значение учитывает влияние на денежные потоки облигации предполагаемой волатильности процентных ставок.