Цель любого инвестора — приобретение ценной бумаги, справедливая стоимость которой превышает ее рыночную цену. Модель вычисления стоимости, подобная той, что была описана выше, позволяет представить себе стоимость ценной бумаги и, таким образом, составить предположение о справедливости текущей цены. Пользуясь моделью, инвестор может сказать, что данная облигация продается на один, два, три пункта дешевле, чем должна стоить.

Впрочем, этим задачи модели далеко не исчерпываются. Разница между ценой, наблюдаемой на рынке, и стоимостью, вычисленной на основе модели, должна быть представлена в форме спреда доходностей. Это следующий шаг представленных нами рассуждений; его необходимость обусловлена предпочтениями инвесторов, считающих более целесообразным не изучение разницы цен, а анализ спреда доходностей.

Спред, уточненный на опцион (option-adjusted spread- OAS), был разработан как мера спреда доходностей (в базисных пунктах), используемая для конвертирования долларовой разницы между справедливой стоимостью и ценой. Итак, цель OAS — представить соотношение стоимости и рыночной цены. Почему же речь идет о «спреде»? OAS — это спред относительно кривой спот-ставок или эталона, использованного для вычисления стоимости. Название «уточненный на опцион» обусловлено тем, что денежный поток ценной бумаги, стоимость которой вычисляется, был уточнен с целью учета данного опциона.