Другой тип моделей процентных ставок известен под названием моделей, построенных на основе предположения об отсутствии арбитражных возможностей, или моделей отсутствия арбитража. В отличие от равновесных моделей, пытающихся смоделировать состояние равновесия, модели отсутствия арбитража принимают за данность текущую структуру процентных ставок и исходят из предположения о том, что в ходе эволюции этой структуры арбитражные возможности не возникают. Предполагается, что все чувствительные к изменению процентных ставок ценные бумаги в момент конструирования модели оценены справедливо. Тем самым модель строится не только на базе текущей структуры процентных ставок и предположения об отсутствии арбитража, но и на основе ограничений, налагаемых на изменение процентных ставок для определенных длительностей. Часть ограничений, налагаемых на структуру волатильности, может иметь целью осуществление возможности возврата процентных ставок к среднему значению или недопущение возможности отрицательных процентных ставок. Первой моделью подобного рода является модель Хоу — Ли. В качестве других моделей стоит отметить модели Блэка — Дермана — Тоя, Блэка — Ка-расински и Хита — Джарроу — Мортона (HJM).

Наиболее популярными являются модели процентных ставок, построенные на основе предположения об отсутствии арбитража, позволяющие представить себе, каким образом эволюционируют с течением времени краткосрочные процентные ставки. Модели процентных ставок, базирующиеся исключительно на движении краткосрочных процентных ставок, называются однофакторными моделями.