Расширение поводилось через уточнение предполагаемых денежных потоков на основе вероятности дефолта платежей и размеров остаточной стоимости после дефолта. Менеджер, таким образом, должен иметь данные 1) об историческом опыте дефолтов облигаций со сходным рейтингом и 2) предполагаемой остаточной стоимости бумаги в случае дефолта. Данные этого рода менеджер может собрать, пользуясь, во-первых, материалами эмпирических наблюдений, публикуемыми коммерческими рейтинговыми агентствами, и, во-вторых, хорошо известными работами Эдварда Альтмана.

Статья Финнерти не только предлагает вам детальное описание процесса вычисления стоимости, но и показывает, каким образом модель может быть применена к анализу необеспеченных облигаций с выплатой «натурой» (теми же ценными бумагами) Bucyrus-Erie Company — облигаций, отнесенных в момент эмиссии к неинвестиционному классу и имеющих многочисленные опционы.

Риск моделирования
Пользователь любой из моделей оценки стоимости подвергается риску моделирования. Риск связан с возможной некорректностью результатов модели — некорректностью, обусловленной ложностью положений, лежащих в основе рассуждений. Важно, таким образом, чтобы результаты, даваемые моделью вычисления стоимости, проходили стресс-тест риска моделирования, основанный на изменении базовых предположений.

Наиболее значимым из базовых предположений является предположение о волатильности. В ходе анализа отзывной облигации более высокая (низкая) волатильность даст более низкое (высокое) значение стоимости. Для облигации с пут-опционом более высокая (низкая) волатильность послужит основой более высокого (низкого) значения цены.