Вопрос, не поставленный в нашей иллюстрации, но, тем не менее, принципиально важный, звучит следующим образом: при каких условиях эмитент отзовет облигацию? Ответ на этот вопрос не входит в наши задачи. Заметим только, что это зависит в первую очередь от размера прибыли, которую после вычета налогов получит от отзыва эмитент.
Вычисление стоимости коля опциона (величины расходов на опцион)
Как явствует, стоимость отзывной облигации выражается в виде разности между стоимостью облигации, не имеющей колл-опциона, и стоимостью колл-опциона. Эти же отношения можно представить следующим образом:
стоимость колл-опциона = стоимость облигации без колл-опциона — стоимость отзывной облигации.
Мы только что видели, каким образом вычисляются стоимости как отзывной, так и неотзывной облигаций. Разница между двумя значениями и является, таким образом, стоимостью колл-опциона. В нашем примере стоимость неотзывной облигации равна $102,075, стоимость отзывной — $101,432, значит, стоимость опциона составит $0,643.
Применение метода для анализа других типов опционов
Метод вычисления стоимости облигации, может быть распространен на анализ прочих опционов, в частности