3с. Вычислим приведенную стоимость на основе данных пункта За и нижней ставки. В нашем случае подходящей дисконтной ставкой является верхняя форвардная ставка на год — 4,5%. Приведенная стоимость равна $99,522 (т.е. $104/1,045). Это значение VL.

3d. Прибавим к VH и Vb величину купона и получим размеры денежных потоков в NH и NL. В нашем примере для верхней ставки денежный поток равен $102,582; для нижней — $103,522.

3е. Вычислим приведенную стоимость двух денежных потоков, используя форвардную ставку на год, равную  п. На данном этапе вычислений п — это корневая ставка, т.е. 3,50%. Таким образом:

Этап 4. Вычисляем среднюю приведенную стоимость двух денежных потоков из этапа 3. Это значение, названное нами ранее стоимостью в узле, равно

Этап 5. Сравним значение, найденное на этапе 4, с рыночной стоимостью облигации. Если обе величины равны, значит, rр использованное в этой попытке, — искомый результат. Это форвардная ставка на год, которую следует использовать в биномиальной модели дерева процентных ставок в качестве нижней ставки; вторая из найденных ставок должна использоваться в качестве верхней. Если же, напротив, значение, полученное на этапе 4, не равно рыночной стоимости облигации, то величина rv использованная в этой попытке, не является однопериодной форвардной ставкой, принимающей в расчет: 1) предполагаемую волатильность 10%; 2) процесс генерирования форвардных ставок на год и 3) наблюдаемую рыночную стоимость облигации. В этом случае пять этапов повторяются снова на базе иного значения rг