Очевидно, что рыночная конверсионная премия на акцию может рассматриваться в этом контексте как цена колл-опциона. Далее мы покажем, что покупатель колл-опциона ограничивает риск убытка размером премии опциона. В случае конвертируемой облигации держатель ограничивает риск падения цены уровнем простой стоимости облигации. Разница между положением покупателя колл-опциона и положением покупателя конвертируемой облигации заключается в следующем: первый в точности знает долларовый размер максимально возможного убытка, в то время как второму известно только, что наибольший возможный убыток будет равен разнице между ценой покупки конвертируемой облигации и ее простой ценой. Сама будущая простая стоимость, между тем, неизвестна: стоимость облигации будет меняться с изменением процентных ставок.

Пример
Представим себе, что рыночная цена конвертируемой облигации XYZ равна $950, цена акции составляет $17, отношение конверсии — 50. Рыночная конверсионная цена, рыночная конверсионная премия на акцию и отношение рыночной конверсионной премии вычисляются в этом случае следующим образом:

рыночная конверсионная цена =$950/50= $19;

рыночная конверсионная премия на акцию = $19 — $17 = $2;

коэффициент рыночной конверсионной премии =$2/$17= 0,118, или 11,8%.