Портфельного менеджера будет интересовать общая прибыль от держания конвертируемой облигации. Индикатором, позволяющим оценить общую прибыль, является эффективность инвестиций в соответствующие обычные акции. Оценивать общую прибыль менеджеру следует, таким образом, используя анализ сценариев.

Риск отзыва
Конвертируемые облигации могут быть отозваны эмитентом. Такой опцион является очень ценным для эмитента, который полагает, что на текущем рынке его акция сильно недооценена и ее прямая продажа разбавит капитал нынешних акционеров. В этом случае компания предпочтет пополнить фонды за счет выпуска долговых обязательств. Итак, она эмитирует конвертируемую облигацию, установив коэффициент конверсии на базе приемлемой для себя цены на акцию. Когда рыночная цена достигнет точки конверсии, компания захочет провести конверсию, опасаясь, что цена в будущем может упасть. Это соображение может заставить эмитента форсировать конверсию, что является недостатком, с точки зрения держателя конвертируемой облигации, на цену которой наличие колл-опциона влияет отрицательно.

Риск поглощения
Корпоративное поглощение — еще один фактор риска для инвестора, вкладывающего капитал в конвертируемую облигацию. Если эмитент поглощается другой компанией или собственным руководством (в случае проводимого менеджментом выкупа с использованием заемных средств), цена акции может не вырасти так сильно, как этого хотелось бы инвестору, рассчитывающему получить прибыль от конверсии. Поскольку акция поглощенной компании может после поглощения перестать торговаться, инвестор может оказаться владельцем облигации, выплачивающей меньший купон, чем корпоративные облигации с той же степенью риска.