Положение о конвертируемости корпоративной облигации дает ее держателю право конвертировать облигацию в установленное число обыкновенных акций эмитента. Итак, конвертируемая облигация (convertible bond) — это корпоративная облигация с колл-опционом на покупку обыкновенных акций эмитента. Обмениваемая облигация (exchangeable bond) гарантирует ее держателю право обменять облигацию на акции компаний, не являющихся эмитентами данной облигации.

Число обыкновенных акций, которые держатель одной конвертируемой или обмениваемой облигации получит, исполнив колл-опцион, называется коэффициентом конверсии (conversion ratio). Положение о конвертируемости может распространяться на все время жизни облигации или на его часть; установленный коэффициент конверсии может с течением времени уменьшаться. Коэффициент конверсии всегда уточняется пропорционально расщеплению акций и дивидендам по акциям.

В ходе конверсии держатель обычно получает от эмитента соответствующие акции. Такая процедура получила название физической конверсии (physicalsettle). Часть облигаций кроме физической конверсии предусматривает, по желанию эмитента, денежные расчеты по конверсии (cash settle): эмитент обладает правом выплатить держателю стоимость акций наличными.

Очевидно, что в момент эмиссии конвертируемой облигации эмитент гарантирует держателю право приобрести обыкновенную акцию по цене, равной: номинальная стоимость конвертируемой облигации коэффициент конверсии

Большинство конвертируемых облигаций являются также отзывными. Часть конвертируемых облигаций имеет пут-опцион. Пут-опционы подразделяются на жесткие и мягкие.

Жесткий пут (hard put) — это опцион, согласно которому конвертируемая ценная бумага может быть погашена эмитентом только денежными средствами.